天智航新增专利22项,骨科机器人入选Nature何时扭亏为盈?

  • 日期:09-09
  • 点击:(1771)


8月24日,天智航(688277)发布2020年半年报:报告期内,营业收入0.48亿元,同比增长7.13%;归属于上市公司股东净亏损0.34亿元,去年同期为净损失0.60亿元。

天智航是我国骨科手术机器人行业的领军企业,其共成功研制了三代骨科手术机器人,分别为“GD-A”、“GD-2000/GD-S”和“TiRobot”(又名“天玑”),三代产品均获得了第三类医疗器械注册证。第三代“天玑”骨科手术导航定位机器人是治疗设备及器械类唯一的“国际原创”产品。

不过,骨科手术机器人在国内兴起较晚,市场接受度有限。因此,尽管天智航的三代机器人均已落地,其2019年全年销量尚不足百台,这也是天智航迟迟未盈利的重要原因。

另一面,骨科手术机器人技术含量高,需要大量研发投入。2016-2019年,天智航研发费用从0.22亿元增加至0.77亿元,2020年上半年研发费用达0.31亿元,占营业收入比例创新高,达到65%。

两相对比之下,天智航何时能扭亏为盈,回报高额研发投入?

入选Nature,潜在市场巨大

被评为“国际原创”的“天玑”实力究竟如何?

“天玑”的“透视眼”(光学跟踪系统)、“稳定手”(机械臂)一举解决了骨科手术的三大难题:视野差、精准难、不稳定。大大降低了骨科手术对医生经验的依赖,让基层医院也具备实施高难度手术的能力。

“天玑”在国内市场占据着绝对优势。截止2019年底,其已在74家医疗机构中投入临床使用,其中三甲医院52家,占比超70%。报告期内,国际顶级医学期刊《Nature》发布特刊“聚焦-中国医疗机器人”,聚焦中国手术机器人发展,关注中国医疗机器人领军人物、前沿技术、产业发展与成果转化的最新动态,“天玑”榜上有名。

更值得一提的是,“天玑”始终在进步。报告期内,围绕骨科手术机器人,天智航提交专利申请达40项,其中发明专利申请20项,共获得专利授权22项;“天玑”2.0国内版已进入注册审评阶段,“天玑”2.0国际版也已完成样机开发,正在推进CSA安规认证。

当前,市场尚处导入期是“天玑”发展受限的主因。好在,随着骨科诊疗水平和手术渗透率不断提升,国内骨科手术量由2012年仅170万例,已增至2016年290万例,年均复合增长达13.8%,国盛证券预计2021年将增加至470万例,其中创伤类手术量预计将达到300万例。

“天玑”主要适用于创伤和脊柱微创术式,现已覆盖骨科45%以上的手术适应症,未来手术替代空间巨大,现在“不赚钱”不足为惧。但是,投资者们是否有耐心等待?

除了入选《Nature》外,天智航上半年还迎来了另一高光时刻:科创板上市。

就科创属性来说,天智航实至名归。然而,科创板宽进严出,其退市机制要求,退市时间缩短为2年,首年不达标ST,次年不达标直接退市。也就是说天智航两年内不能扭亏为盈,将会面临退市危机。

事实上,天智航早有打算。在骨科手术机器人之外,它还积极布局了手术中心专业工程、配套设备与耗材、技术服务等业务。其上市募投计划,明确列出了“骨科手术机器人配套手术耗材、手术工具扩建项目”,旨在将手术机器人产品与耗材类业务形成搭售,切入骨科手术耗材市场。

骨科手术量增长背景下,手术耗材需求同样会增加,而且相较手术机器人,前者更换周期短、更换频次高。可见,一旦耗材产品规模化销售,无疑将帮助天智航增厚业绩,实现持续增长。

此外,报告期内,天智航又拓展了新的商业模式——医院购买服务模式。即医院有偿获取骨科手术机器人使用权,所有权仍归天智航,双方约定手术服务例数,医院方需提前预支付购买一定的手术服务量,每一定期限核算手术数量,并支付当期费用。

该模式下,天智航的手术机器人装机量有望大幅提升,提高市占率,而按照手术服务例数付费,也将缓解基层医疗机构经费相对不足的困境。更重要的是,天智航又创造了一项营收。

上半年疫情肆虐、骨科手术量大幅下滑情况下,天智航还能承压上涨,实属不易。而未来,骨科手术量增长将助力“天玑”稳步打开市场,新增商业模式也将创造更多营收,推动天智航的科技实力与盈利能力齐头并进。